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玉米去庫存仍是市場主動脈 總體將偏弱運行
發布人:輝縣金穗   發布時間:2016/2/22   點擊次數:3529

    自2015年11月初玉米收儲以來,收儲進度不斷加快,收儲總量也穩步上升,成為2015年四季度影響玉米價格上漲的主要因素,但是隨著時間的推移,臨儲收購進入收儲階段后期,收儲進度開始有所下滑,收儲量的下降是否意味著對玉米價格支撐作用不在顯現?還是巨大的收儲總量會形式玉米階段性上漲?這是值得我們深思的。

    收儲總量創新高后市場是喜是憂?

    截止目前,2014/15年玉米臨儲收購總量為8280萬噸,收儲總量再創歷史新高,對當時近月合約提振作用較為明顯,但是春節后期隨著收儲進度的放緩,玉米市場供應壓力凸顯,價格不斷承壓。今年臨儲收購雖然在2%的霉變政策限制下,但臨儲進度反而比去年還火爆,截至春節前,臨儲總量已達到8261萬噸,較快的收儲進度也就成為玉米自2015年11月低點反彈后震蕩走高的主要推動力,但是時至今日收儲進度順應歷史規律逐漸放緩,玉米價格是否還會如2014年一樣出現斷崖式下跌呢?值得我們密切關注。

    對玉米定向銷售政策的解讀

    目前近8280萬噸的玉米臨儲收購數量,已使東北地區售糧進度達85%以上,而可售糧源不足3000萬噸,根據歷年趨勢,節后收儲繼續,玉米收儲總量上破9000萬噸極具可能,考慮到東北地區平均每月消耗玉米300萬噸以上,月均外運200萬噸左右,東北地區糧源或僅能支撐至3月份,預計后期市場流動糧源將出現短缺,價格或出現階段性上漲。但是市場變化總是出人意料的,就在市場對流動糧源問題炒的火熱,玉米近月合約不斷突破前期高點時,國家糧食局下發了玉米定向銷售的相關工作通知,而且是全國范圍內的定向銷售,這使得市場看空情緒激增,玉米期價出現跳空式下跌。

    從筆者了解的定向銷售名單征集文件來看,此次深加工若積極報名,必然是想得到低于市場價格的玉米,而目前華北地區玉米價格保持在1774元/噸左右,東北玉米現價保持在1842元/噸左右,國家想拋售糧食價格必然相對市場現貨價格低一些,這樣下游產業需求才會積極,那么低價的定向銷售或會壓制市場玉米價格,帶動市場看空情緒有增無減。另外,目前除定向銷售外,拋儲也是影響玉米價格的關鍵性因素,定向銷售和拋儲拍賣或成為2016年上半年價格主導因素。據國家糧食局統計,2013年玉米臨儲庫存剔出移庫之后還剩4967萬噸,2014年玉米臨儲庫存剔出移庫后還剩8029萬噸,兩年的收儲數量使2015年玉米庫存達1.2億噸,市場供應壓力凸顯,2015年下半年價格出現斷崖式下跌,也就是說1.2億噸的庫存已是高庫存,國家要想維持庫存平衡,那么庫存剩余量或要低于1.2億噸。今年臨儲收購量最低8300萬噸,庫存總量達2.3491億噸,國家去庫存的目標很可能在1億噸以上,如此大規模的釋放庫存,預計會給玉米帶來很大的供應壓力。且根據歷年趨勢判斷,拋儲4月左右將開始,由于上年拋儲價格稍高成交量不盡人意,市場預期今年玉米可能要降價拍賣,因此今年的國家王米臨儲拍賣具體政策和細節將令市場非常期待和關注。

    下游需求難以支撐原料價格

    供應與需求是密不可分的,目前市場供應端的情況幾乎一目了然,需求端又如何呢?首先,從飼料養殖情況來看,生豬的存欄情況與玉米價格有著此消彼長的關系,如果生豬的需求上來了,對玉米的需求也隨之增加,玉米的價格將上漲。如今最新數據顯示2016年1月生豬存欄以及能繁母豬存欄再創新低,同比去年下跌7.7%,但是豬糧比價高達8.93,創近些年高峰。養殖戶在生豬價格處于高位時并沒有大規模補欄,過低的存欄率反映出市場并不看好今年的生豬消費,自然對玉米價格也難以形成利好。當然在如此誘人的利潤下,不排除部分農戶春季集中補欄,但是仔豬大約出欄一般需要6-8個月,若此時補欄,對玉米價格的利好最快也需要到2016年中后期才能顯現,因此今年上半年玉米消費轉暖比較困難。其次,從王米深加工來看,春節假期已過,深加工產品進入消費淡季,在前期高開工率情況下,王米深加工產品庫存壓力逐漸凸顯,下游需求疲軟會持續壓制玉米的需求。

    市場觀點總結

    整體而言,目前國內玉米市場多空各持一詞,短期來看在國家定向銷售未落實之前,玉米價格存在階段性上漲的可能,但空間非常有限,中長期來看,玉米去庫存仍是市場的主動脈,中間雖伴隨階段性反彈行情,不過總體趨勢上玉米還是偏弱運行為主。

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